煤价有望长期维持中高位 煤炭股估值或修复

和讯网消息 近日，网传发改委联合煤炭、电力、钢铁协会联合发布《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》。申万宏源(000166,股吧)研究表示，政策有利于维护煤炭价格保持在中高位水平，煤炭行业保持盈利，未来煤炭股估值将迎来修复行情。

备忘录显示，2016年-2020年期间，要充分考虑煤炭市场发展情况、经济社会发展水平、社会可承受能力的因素，按照兼顾煤电煤钢双方健康稳定发展的原则，以年度为周期，建立电煤钢煤中长期合作基准价格确定机制，以重点煤电煤钢企业中长期基准合同价为基础，建立价格异常波动预警机制。

申万宏源研究表示，本轮供给侧改革去产能以及执行过渡性的276工作日等一系列政策，本质就是为了让煤炭企业保持一个较高盈利水平，降低行业负债率，减轻金融风险。

2016年，煤价上涨，相关目标初步达成。申万宏源研究指出，如果煤价在大涨之后大跌，将破坏这一改革成果，加剧行业风险和金融风险，“所以通过备忘录的形势形式，让煤价在“十三五”期间维持在中高位，让煤炭行业保持持续盈利”。

备忘录还显示，动力煤价位被划分为三种情况，绿色区域，价格正常，波动幅度在6%以内;蓝色区域，价格轻度上涨或下跌，波动幅度在6%~12%之间;红色区域，价格异常上涨或下跌，波动幅度在12%以上。

申万宏源研究认为，通过这个政策，未来动力煤价格波动范围将明显收窄，价格弹性较弱，“十三五”期间，动力煤类公司有成为“准公用事业”行业的可能。

焦煤价格管制则相对较少，以重点焦煤企业与钢铁企业签订中长期基准合同价为基础，建立价格异常波动预警机制，并对基准价基础上数量大、运距远、还款快的用户给予一定优惠，未来焦煤价格弹性依然巨大，国有大型钢厂有望获得一定程度的优惠。

值得注意的是，备忘录提到，对于异常上涨时的措施主要包括投放煤炭储备，加强流通企业最高库存监督，严格查处价格违法行为，加强中长期合同履约情况，商请铁路部门集中运输低成本煤炭;对于异常下跌时的措施主要包括加大煤炭储备、加强对生产流通企业最低库存监督。严格查处低价倾销、加强合约履行，引导企业以销定产、不低于成本销售。

申万宏源指出，响应机制中控制价格上涨的力量不强，相对来说更能控制价格下跌，总体来看，有利于打消市场对于煤价可能大幅下跌的悲观预期，煤炭股估值将迎来修复行情。